Uniswap V3 進階玩法：單邊流動性係咩玩法？

各位流動性嘅老司機，大家好！

相信大家對喺 Uniswap 或者其他 DEX 添加流動性都唔陌生啦——通常，我哋要準備好兩種價值相等嘅代幣，例如 ETH 同 USDC，然後一齊掟入池，做個光榮嘅流動性提供者 (LP)，賺取交易手續費。呢種「雙幣作戰」模式大家已經好熟悉。

但係，你有冇諗過，如果我手上暫時得一種代幣，又或者我只想喺特定價格點「買入」或「賣出」另一種代幣，同時仲可以賺啲手續費，咁得唔得㗎？

喺 Uniswap V3 嘅世界，答案係：得！ 呢個就係我哋今日要傾嘅「單邊流動性」。

核心概念：Uniswap V3 嘅「集中流動性」

要理解單邊流動性，首先要明白 Uniswap V3 嘅核心創新——集中流動性 (Concentrated Liquidity)。

回憶下，喺 V2 年代，你提供嘅流動性係分佈喺由 0 到無限大嘅整條價格曲線上。咁即係話無論市價點樣波動，你啲資金都喺度「做嘢」，但效率可能唔高，因為大部分資金可能遠離當時活躍嘅交易價格。

Uniswap V3 容許你將流動性「集中」喺你設定嘅一個特定價格區間內。例如，你認為 ETH 嘅價格會喺 $2,800 到 $3,200 USDC 之間浮動，你就可以將你嘅 ETH 同 USDC 流動性淨係擺呢個區間。咁做嘅好處係，當價格喺你設定嘅區間內嗰陣，你嘅資金利用率會更高，理論上可以賺到更多手續費。

單邊流動性點樣實現？

好啦，戲玉嚟喇。既然你可以自由設定價格區間，咁當你設定嘅價格區間完全高過或完全低過當時市價嘅時候，奇妙嘅事情就發生咗——你只需要提供一種代幣！

舉個例，假設當時 ETH 嘅市價係 $3,000 USDC：

1. 如果你想喺 ETH 價格升到 $3,500 – $3,600 嗰陣賣出 ETH 換 USDC：

   • 你可以設定一個價格區間，例如最低價 $3,500 USDC，最高價 $3,600 USDC。
   • 因為呢個區間完全高過當時市價 ($3,000)，系統會認為你嘅目標係喺價格升上嚟之後「提供 ETH 被人買走（換成 USDC）」。所以，呢個時候你只需要提供 ETH 就可以喺呢個區間建立流動性倉位。
   • 當 ETH 價格真係升到 $3,500 至 $3,600 之間，你嘅 ETH 就會逐漸被交易者買走，轉換成 USDC。如果價格再次跌出呢個區間，你嘅倉位裏面可能就全部係 USDC 喇。

2. 如果你想喺 ETH 價格跌到 $2,400 – $2,500 嗰陣用 USDC 買入 ETH：

   • 你可以設定一個價格區間，例如最低價 $2,400 USDC，最高價 $2,500 USDC。
   • 因為呢個區間完全低過當時市價 ($3,000)，系統會認為你嘅目標係喺價格跌落嚟之後「用 USDC 買入 ETH」。所以，呢個時候你只需要提供 USDC 就可以喺呢個區間建立流動性倉位。
   • 當 ETH 價格真係跌到 $2,400 至 $2,500 之間，你嘅 USDC 就會逐漸被用嚟買入 ETH。如果價格再次升穿呢個區間，你嘅倉位裏面可能就全部係 ETH 喇。

明唔明？單邊流動性嘅本質，就係你將流動性集中喺一個仲未被觸及嘅價格區間。 池預期價格會進入你嘅區間，所以佢只需要你提供喺嗰個區間內會被「交易走」嘅嗰一方嘅代幣。

單邊流動性嘅應用場景

明白原理之後，我哋睇下單邊流動性有啲咩實用場景：

1. 更聰明嘅「限價單」 (Range Orders / 區間訂單)：

   • 想喺特定價格買入或賣出，但又唔想錯過潛在嘅手續費收益？單邊流動性幫到你。
   • 場景： 你揸住 USDC，想喺 ETH 跌到 $2,500 附近嗰陣買入。你可以提供 USDC 到一個例如 $2,490-$2,510 嘅窄幅區間。如果 ETH 價格跌入呢個區間，你嘅 USDC 就會被用嚟購買 ETH，同時如果價格喺呢個區間內有交易，你仲可以賺到手續費！呢個比起喺中心化交易所掛一張普通嘅限價單可能更著數（當然，亦有佢特定風險，例如價格穿過區間後你需要主動管理）。
   • 同理，如果你揸住 ETH 想喺 $3,500 附近賣出，就提供 ETH 到一個如 $3,490-$3,510 嘅區間。

2. 逐步建倉或清倉：

   • 唔想一次過買入或賣出大量代幣？可以透過設定一系列嘅單邊流動性倉位，喺唔同嘅價格點逐步完成操作。

3. 睇好/睇淡特定資產，並期望從中獲利：

   • 睇好A，揸住B： 你非常睇好代幣 A 未來嘅價格會升，而你目前揸住穩定幣 B。你可以將 B 作為單邊流動性加入到 A/B 交易對，價格區間設定喺當時 A 嘅市價之下。當 A 嘅價格跌到你嘅目標區間，你嘅 B 就會被用嚟購買 A。
   • 睇淡A，揸住A： 你認為代幣 A 嘅價格會跌，想喺較高位置賣出。你可以將 A 作為單邊流動性加入到 A/B 交易對，價格區間設定喺當時 A 嘅市價之上。當 A 嘅價格升到你嘅目標區間，你嘅 A 就會被賣出換成 B。

4. 暫時唔想持有雙邊資產：

   • 可能你手上得一種代幣，但又想參與某個池嘅流動性挖礦或者賺取手續費（當然，前提係價格進入你嘅區間）。

提取流動性嗰陣會點？

當你提取流動性嘅時候，你會攞返你目前倉位裏面包含嘅代幣。

• 如果你當初添加嘅係單邊流動性，而且市價從未進入過你設定嘅區間，咁你提取嘅就係你當初添加嘅嗰種單一代幣。
• 如果價格進入過你嘅區間，你嘅代幣可能已經部分或全部轉換成另一種代幣。例如，你單邊提供 USDC 想喺低位買 ETH，價格真係跌入區間，你嘅 USDC 買咗 ETH，咁你提取嘅時候可能就係 ETH，或者一部分 ETH 加一部分 USDC。

重要提示與風險：

• 區間之外冇錢賺： 如果市價始終冇進入你設定嘅價格區間，你嘅流動性就係「閒置」嘅，賺唔到任何交易手續費。
• 主動管理： Uniswap V3 嘅集中流動性（包括單邊流動性）通常需要更主動嘅管理。你需要留意市價，並且可能需要根據市場變化調整你嘅價格區間。
• 無常損失 (Impermanent Loss / IL)： 只要你嘅流動性處於活躍嘅交易區間內（即價格喺你設定嘅範圍內），無常損失嘅風險依然存在。單邊提供流動性並唔能夠完全避免 IL，只係喺你倉位完全處於價格範圍之外嘅時候，你嘅資產構成係單一嘅。

總結一下

Uniswap V3 嘅單邊流動性為熟悉雙幣 LP 嘅朋友打開咗一扇新大門。佢利用集中流動性嘅特性，容許你喺特定條件下淨係用一種代幣參與做市。呢個唔單止可以實現類似限價單嘅功能，仲可以喺等緊價格到達目標點位嘅時候有機會賺取手續費，為你嘅 DeFi 策略增添更多靈活性同潛在收益。

希望呢篇文章可以幫到你更好咁理解同運用 Uniswap V3 嘅單邊流動性！